Porque cuando más observas los datos, estos cambian la percepción de lo que parece estás observando. El pasado viernes 8 de noviembre, después de un mes sin información por el cierre de la administración USA, conocimos el tan esperado, como nuca, informe de oferta y demanda de cereales que publica cada mes el USDA. Informe que ha cubierto las expectativas que el mercado tenía, tras tan larga espera.
Un mes de octubre sin informe, resultó ser más duro de lo que el mercado podía imaginar, desde septiembre, el mercado necesitaba conocer cuáles eran las estimaciones de rendimientos USA, tanto en soja como en maíz, que en septiembre estaban a las puertas de iniciar sus cosechas.
El maíz por ver si se cumplían las grandes esperanzas puestas en una supe cosecha y la soja, por satisfacer la fortaleza de una demanda que veía con preocupación las pocas existencias en el final de campaña.
En resumen esta es una valoración de los tan deseado datos publicados de oferta y demanda.
SOJA, lo primero es hacer una rápida lectura de los elementos que mas han estado preocupando al mercado:
, de momento el USDA ha resuelto una incógnita, en primera valoración, el rendimiento dado para la soja en USA, no aporta tensión, los 43 bushels/acre, 2,89 t./ha., están por encima de lo que esperaba el mercado. El mercado temía rendimientos por debajo de 42 bushels/acre, por lo que de momento y a la espera de la evolución de la demanda y de otras cosechas, el mercado se ha quitado un peso de encima
aquí, sin embargo, por debajo de lo esperado. Este dato si que aportan tensión, las existencias para fin de la campaña 2013/2014, estimadas son de 4,63 Mt., esta cifra representa 200 mil t por debajo de lo que esperaba el mercado.
Ahora las interpretaciones, este dato, quizás refleje el importante incremento de sus exportaciones otro dato esperado y que reflejan una demanda muy estable en su crecimiento, , pasan de 37,29 Mt., estimadas en septiembre a las 39,46 Mt., de este informe. Como dato para ver su importancia y la del consumo, es que en la campaña 2012/2013 han sido 35,91 Mt. las exportadas desde USA. Este incremento de las exportaciones refleja la fortaleza de la demanda hacia la soja USA.
En este desequilibrio, tranquilidad por el lado de los rendimientos, con incertidumbre por las existencias y exportaciones, deja al mercado muy pendiente de lo que suceda con la cosecha de en América del Sur, que nos llegara a partir de febrero.
, Otro elemento que aporta inestabilidad es el de la oferta. A pesar del buen rendimiento, 43 b/a, la menor superficie cosechada, 75 millones de acres, da como resultado una cosecha de 88,66 Mt., más alta de la esperada, 87,5 Mt., pero, que debido al crecimiento de las exportaciones, no va a ser suficiente para que las existencias finales sean tranquilizadoras, otra vez, en manos de América del Sur.
, ligera recuperación, pero nos deja cierta intranquilidad por ver como evoluciona a lo largo de toda la campaña, por lo que al igual que con otros parámetros, el mercado va a tener que estar muy pendiente de lo que suceda con la oferta América del Sur, que de momento, en este informe no ha presentado cambios.
Si nos vamos a los datos estimados a nivel mundial, este ratio es muy tranquilizador, con un nivel de existencias de más de 70 Mt. Es de suponer que el USDA y el mercado están considerando el clima favorable en Sudamérica para las siembras, por lo que las estimaciones del USDA se pueden dar por buenas, de momento y en esta fecha. Un dato para alimentar el principio de incertidumbre.
En cuanto a América del Sur, se mantienen los 88 Mt. su ministerio dice que rondaran los 90 Mt.
53,50 Mt., con dos datos interesantes, incrementan la molienda, que pasa de 37,50 a 38,50 Mt. y sus exportaciones, que caen a 9,7 Mt. desde las 12,70 de septiembre, en la campaña que todavía están la 20132/2013 se han estimado en 7,85 Mt.
, en 9 millones de toneladas.
Otro país que tiene un fuerte protagonismo en el mercado, por sus importaciones es China, y sus datos prácticamente no han sufrido cambios desde septiembre, con ligero incremento del consumo, que pasa de 79,3 a 79,5 Mt., manteniendo las importaciones en 69 Mt.
se estima en 283,54 Mt., por encima de los 281,66 Mt., de septiembre, cayendo las existencias finales a 70,23 Mt., desde las 71,54 de septiembre.
: Difícil balance nos ha presentado el USDA, para hacer una clara valoración de la tendencia, por lo que escribiendo este comentario me lo define, así que me inclino a pensar que no va a provocar muchos cambios, aunque puede dejar un regustillo alcista, debido a que el mercado esperaba más, también los datos USA son muy inestables todavía, con sus existencias finales todavía muy bajas, que se ligan a un nivel de exportaciones muy alto.
también con mucha expectativa por ver alguno datos:
Empezamos por los datos de las , el mercado esperaba 51,92 Mt., y el USDA “ha sorprendido” con un dato menor, 47,49 Mt., pero bueno, si quieres ponerle algún pero puedes hacerlo, pues venimos de 20,92 Mt., d ela campaña 2012/2013
, 353,33 Mt., ligeramente por debajo de lo que el sector esperaba, 400 mil t. menos, el motivo, se ha recortado la superficie cosechable, respecto de septiembre, de 89,1 a 87,2 millones de acres, (35.3 Mhas.), aunque para compensar esto, tenemos que el rendimiento pasa de 9,75 t./ha, en septiembre a 10,07 t./ha., segundo mayor rendimiento de la historia, el rendimiento más alto fue en 2009/2010 con 10,3 t./ha.
Con los datos aportados en este informe sobre el balance de maíz en USA, puedes ponerle peguitas, si te parece.
Otro dato interesante, que quizás refleja la continua caída de la cotización del maíz, ha sido el de las existencias finales de la campaña 12/13, que han pasado de 16,80 a 20,92 Mt.,
Un dato que no cambia es el del consumo de maíz para etanol, 124,46 Mt., mientras que el consumo de maíz para pienso, si que se incrementa, pasando de 129,55 a 132,09 Mt.,
La evolución de la cotización del maíz va a depender de la demanda, de hecho, el USDA ha rebajado en noviembre la media de precios esperados en USA de, 4,40/5,20 a 4,10/4,90$/bushel, En 2012/2013 ha sido de 6,89 y en la 11/12 de 6,22 $/bushel.
: el USDA estima una cosecha de 962,83 Mt., superior 956,67 millones de septiembre, también da más existencias finales, pues estas crecen hasta las 164,33 Mt.
Los datos de maíz de los demás países implicados con fuerza en este mercado son:
. Reduce en 2 Mt., su estimación de cosecha hasta los 70 Mt., cifra a seguir, pues el Ministerio de agricultura de Brasil está dando casi 79 Mt. En la campaña 12/13, su producción fue de 81 Mt. Y otro dato a tener en cuenta, la reducción de las exportaciones de maíz por parte Brasil, que caen de 14,31 Mt., a 11,81 Mt.
, sin cambios en la producción de maíz, 26 millones de toneladas, y el saldo exportable, se estima en 18 millones.
, producción de 65,29 Mt., casi sin cambios respecto de septiembre, incrementan las importaciones hasta 8 Mt.
, país al que también hay que estar atentos, pues los datos de noviembre son algo sorprendentes, empezando por el importante incremento de existencia fin de campaña en la 12/13, que pasan de 60,89 a 65,56 Mt., El USDA mantiene sin cambios la producción, con 211 Mt., al igual que la subida de importaciones hasta 7 Mt., (2,7 Mt., en 2012/13), mientras que el consumo cae 8 Mt., a 216 Mt., subiendo las existencias finales hasta 64,46 Mt.
, pocos cambios, con 18 Mt., exportables y 29 Mt., de producción. Un dato que si ha cambiado es el de las existencias iníciales, que se incrementan, pasando de 0.82 a 1,22 Mt. El dato de consumo crece, de 9,10 a 9,60 Mt., pero caen las existencias finales de 2.77 a 2,67 Mt.
: también complicado balance del maíz con estos datos, pues va a depender mucho de la evolución de las exportaciones, y de lo veraces que sean estos datos que estamos manejando, por lo que lo fácil es pensar que tenemos un maíz entre neutral a alcista, entre otras cosas, porque es casi imposible que tenga mucho recorrido a la baja.
Para terminar un repaso por los datos del
: (los datos del USDSA incluyen blando y duro)
Se mantiene el cosechón mundial, 706,38 Mt., aunque lo han reducido en 2,51 Mt., desde septiembre y se mantiene unas existencias bajas, aunque han crecido algo respecto de septiembre, hasta 178,48 Mt.
De los datos , hay que destacar una mejor cosecha, 57,96 Mt., por encima de los 57,54 Mt., de septiembre, con un buen rendimiento de 3,174 t./ha. Suben las importaciones hasta 4,08 Mt., y el consumo para pienso hasta 8,44 Mt., Las exportaciones se mantienen igual, en 29,94 Mt., y suben algo las existencias finales, a 15,37 de 15,28 Mt. cuando el mercado esperaba 14,40 Mt.
. Cae la producción a 11 Mt. desde las 12 estimadas en septiembre, se reducen las exportaciones hasta 4,50 millones, anteriormente 6 Mt.
, mayor producción que se valora en 33,2 Mt. (31,5 Mt. antes), subiendo también las exportaciones de 20,50 a 21,50 Mt., así como las existencias que crecen hasta 7,25 Mt. desde 6,55 Mt.
, se mantiene la producción en 25,50 Mt., igual que sus exportaciones, en 19 millones.
, producción de 143,34 Mt., te recuerdo que está también el duro, por encima de los 142,90 Mt., de septiembre.
, cae producción de 54 a 51,50 Mt., y exportaciones, de 17 a 16 Mt., manteniendo en un bajo nivel las existencias 6,18 Mt..
, sin ningún cambio, 22 Mt. de producción, 10 de exportaciones, 11,5 de consumo y 2,78 Mt., de existencias
, 15,50 Mt., de cosecha frente a 17 de septiembre, lo que provoca una caída de exportaciones a 8 Mt., desde 9,5 Mt. para cerrar con unas existencias similares de 3,13 Mt.
, reduce un poco sus importaciones respecto al dato de septiembre a 8,5 Mt., (9,5 Mt.), recuerda que en la 12/13 importaron menos de3 Mt. Cae el consumo a 125.5 Mt. (126.5 Mt.) manteniendo las 56,94 Mt. de existencias.
Importante para esta campaña, es el dato del balance de los principales países productores y exportadores.
En la región del Mar Negro, mientras que su potencial de producción ha crecido casi 26 Mt., en septiembre era de 30 Mt., su potencial exportador solo lo ha hecho en 8,82 Mt., además sus existencias, apenas se han recuperado pues pasan de 10,39 a 12,09 Mt.
Con los otros 5 principales exportadores pasa algo parecido, su producción ha crecido en 17 Mt., pero sus exportaciones solo lo ha hecho en 8,87 Mt. y sus existencias solo se han recuperado en poco más de 500 mil t.
: Los datos anteriores me dicen que el maíz va a presionar mucho al trigo, que la producción crece un 7,8% respecto de 2012 y la demanda un 3,6 %. Que también crecen las existencias, pero me dicen los datos que hay que fijarse en las disponibilidad de los principales exportadores y sobre todo, caso del Mar negro, en su recuperación de existencias, es por lo que para mí, el trigo no es bajista, y no sé si alcista, pero bajista seguro que no.
Y otro dato, con la situación de la soja, el mercado mira la proteína del trigo, por lo que la demanda por esta circunstancia mantendrá, la fortaleza de su cotización
Trigo: aquí parece muy claro el camino que señala el balance definido el pasado día 10. En los gráficos de las cotizaciones del SRW Cbot, primer vencimiento, antes del informe de oferta y demanda presentado por el USDA, parecía que éstas podían aguantar en un soporte similar al que aguantaron en septiembre, en aquella ocasión los precios al tocar este soporte se recuperaron, pero ahora, ¿qué puede pasar?
Pero cuidado, si es verdad que hay gran cantidad de trigo en el mundo y los precios están muy altos en comparación al maíz, por lo que es fácil pensar que éste final de 2013 indica el camino de una bajada de precios en 2014, pero hay que tener en cuenta que los balances de los países productores y exportadores de trigo están muy tensos todavía y la demanda sigue muy fuerte y 2014 todavía no ha empezado y ya estamos preocupados por el buen fin de las siembras en muchos países. Y también atentos a cómo evolucionan las exportaciones, la demanda, la UE sigue en su ritmo, aunque los datos USA decepcionan al mercado.
¿Y qué pasa con el Mar Negro?, de momento no parece que existan problemas y en el suelo hay buenos niveles de humedad.
: un dato que es imposible dejar de mirar. Las existencias mundiales han tenido en este informe de diciembre una considerable subida de 178.48 Mt. de noviembre a 182,78 Mt., crecimiento mensual de 4,3 Mt., y anual de casi 7 Mt. Pero atención a este dato, el crecimiento se debe casi exclusivamente al buen dato de producción de Canadá y al crecimiento de sus existencias, que pasan de 7,2 en noviembre a 9,8 Mt.
Es Importante tener siempre presente este cuadro del trigo.
Las existencias en USA presenta unos datos muy complicados, con una caída de producción de 3,71 Mt. respecto de 2012, sus exportaciones suben 2,30 Mt., lo que hace que sus existencias finales se reduzcan en casi 4 Mt., y estamos en un momento en que las siembras de trigo de invierno en USA no están pasando por un buen momento.
Hablaba antes de las exportaciones USA y menor demanda hacia sus trigos, pero USA lleva exportado ya el 75.5% en lo que va de campaña frente al 65.1% de su media quinquenal. Para alcanzar la estimación estimada por el USDA, USA deberá exportar, de aquí a final de campaña, 278 mil t. semanales.
, que intenta recuperarse, y eso parece, que está intentando como se ve en la evolución de las cotizaciones de los primeros días de este mes, intentando superar niveles mínimos en tres años, mostrando una ligera recuperación, cuando la producción USA ya esta cosechada.
Con el maíz es muy interesante ver cómo están evolucionando las cotizaciones USA de los vencimientos más alejados de la de diciembre y como se van fortaleciendo día a día.
En Argentina, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires redujo 160.000 has., la superficie sembrada de maíz, que se calcula en 3,3 millones de hectáreas, reflejando dos problemas, por un lado el efecto de las siembras tardías por problemas con el clima, y la pérdida de superficie de maíz en beneficio de la soja. En la misma nota se comunica que, el avance de siembra alcanza un 43.5%, con una calidad óptima gracias a las recientes lluvias, dando expectativas de buenos rendimientos que ayudarán a compensar el recorte en superficie.
En Brasil, se presenta una situación similar, se habla de una reducción superficie de siembra de maíz, en beneficio de soja, pero con un buen potencial de rendimientos gracias a un clima altamente favorable en el periodo de siembra. Agroconsult ha señalado que Brasil producirá 76,1 Mt., por encima de la estimación anterior de 75,7 Mt., el USDA no modifico sus datos estimando una cosecha de 70 Mt.
: La soja sigue, mantiene su tendencia alcista, ya sea por tomas de beneficios, ya sea por ventas técnicas. Lo que si se está viendo es que es que con estos precios los agricultores USA están vendiendo como lo prueba los datos de las exportaciones USA, que se está vendiendo soja de la campaña 14/15 cuando no se esperaban ventas.
En Brasil las ventas por los agricultores van muy lentas, aproximadamente se ha vendido el 33% de la cosecha, un 15% menos de lo que se hizo el año pasado. En Mato Grosso principal zona productora se ha vendido el 44% de su cosecha 2013/14, comparado contra el 64% que se vendió el año pasado. En noviembre del 2012, los productores fueron mucho más agresivos en su venta derivada del alto precio. Al respecto, la consultora local Agroconsult, ha estimado que este país producirá un récord de 90,7 Mt. en esta campaña, el USDA no modifica sus datos y mantiene las 88 Mt.
En cuanto a las siembras en Brasil se lleva el 90% de la superficie y el 50% en Argentina alcanzará un nivel récord de 20,45 millones de hectáreas este año, en parte gracias al trasvase de superficie de maíz. La falta de lluvias de los últimos días está favoreciendo la siembra.